近期，山东地方炼厂成品油价格走势与国际油价出现背离，距离11月30日产油国冻产协议越来越近，分析机构认为国际油价会提前做出上涨动作，业者关注国内炼厂油价以及炼油利润将如何演绎。

   国际原油价格走势决定炼厂炼油成本高低，但原油价格与炼油利润并非单纯的线性关系，炼油利润除了原油原料因素之外，炼油产品售价变化是影响炼厂炼油利润的另一重要因素。

   排除其他影响因素的干扰，若国际油价持续性上涨，对地方炼厂炼油利润影响主要体现在如下几方面：

   1、在国际油价持续性上涨阶段，受国内成品油定价机制影响，国内成品油上涨预期强烈，炼厂出货良好，随着产品售价提升，炼厂炼油利润表现较好。

    2、当国际油价稳定在高位，比如70美元/桶或者80美元/桶，持续性推涨利好消散，而此时高油价会在一定程度上抑制下游客户消费积极性，这方面汽油表现更为明显。炼厂为了维持产销平衡，降价促销活动增加，炼厂炼油利润将出现下降。

    3、原料成本是炼厂最主要的成本之一，国际原油涨至高位，将直接提升炼厂的经营成本。按照炼厂单月加工原油量10万吨来看，原油价格2700元/吨与5000元/吨，对于企业的资金要求存在较大差别，原料成本越低，炼厂经营成本越低，利润相对越高。

    4、地方炼厂主要加工进口原油，而国内三桶油除了进口原油外，还有较大部分的国产原油。当国际油价涨至50或者60美元/桶以上，国产原油价格优势重新出现，三桶油的综合炼油成本将优于地方炼厂，地炼为了保证产品竞争力，降价促销活动增加，炼厂炼油利润下降。

    5、国际原油价格高企，将为替代能源扩张提供机会，利益驱动下，包括天然气、电能等产业的发展将对炼油行业造成冲击，三桶油以及地炼厂家均受到不利影响，炼油利润相应下降。

    综合而言，国际原油价格越高，对于地方炼厂炼油利润来说越不利，当前国际油价在40-50美元/桶区间震荡，仍是地方炼厂发展的好时机。（卓创资讯分析师刘孟凯）


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