􀂄 美元贬值和流动性只是本轮石油价格高涨的表观因素，而日益紧绷的供需
才是个中的内在逻辑。根据相关性分析，长期——美元指数与油价的相关
性并不明显，而短期——油价走势对美元汇率的变化相对敏感。
􀂄 缺乏弹性的供给和需求，致使全球石油供需长时间处于脆弱平衡之中。我
们认为，未来石油市场的规模将由供给量决定，而价格则由需求量决定。
低油价时代恐已成历史，高油价既是现实也将是未来。
􀂄 根据“全球石油产量高峰理论”，世界石油产量在不久的将来将到达产量高
峰， 2008-2048 年是峰值出现的大概率时段。期间值得期待供求缓和或将
出现在2010 年，对应于伊朗、哈萨克和美国墨西哥湾新油田的投产期。
􀂄 价格管制导致国内外石油价差，加上煤炭主导型的能源消费结构，都弱化
了中国需求对油价的敏感性；而难以扭转的重化工业和城市化进程，以及
居民收入水平持续提高等因素，致使中国石油需求的明显降低成为奢望。
􀂄 各国经验显示，降低石油需求无外乎两种途径，一是提高能源使用效率，
另一种是降低经济发展速度。然而，提高能源使用效率显然难以一蹴而就，
因此，适当控制经济发展速度似乎是中国减缓石油需求无奈之举。
􀂄 我们认为，中国对经济减速的耐受力，受限于构建和谐社会的诉求，而资
源供给约束却又始终是制约经济发展的瓶颈。是“长痛”还是“短痛”？
也是我们不得不面对的艰难抉择。
􀂄 在替代能源的替代效应全面体现之前，未来石油供需矛盾的升级因全球新
兴国家的崛起而注定，不能确定的只是其爆发的具体时间。亟待解决的关
键问题是，在下一轮经济增长周期中，我们能否规避石油危机的冲击？